阿斯利康宣布向Summit Therapeutics进行20亿美元股权投资，同时启动一项研究合作，初步聚焦胃肠道肿瘤，探索多种药物组合。阿斯利康将以每股18.36美元购买约108,955股Summit新股，较周一收盘价溢价18.6%，交易预计本周内完成。
推荐理由：呈现阿斯利康以2B美元入股Summit并联合开发PD-1/VEGF双抗与ADC组合的交易结构，供BD判断同类组合交易趋势。
诺和诺德获得 HRS-1596 在大中华地区以外的全球开发、生产和商业化独家权利。协议潜在总交易额最高 26 亿美元，其中首付款 3 亿美元，其余取决于开发、注册和商业化里程碑；另有潜在销售提成。
推荐理由：诺和诺德以$300M首付款、最高$2.6B引进恒瑞每周一次口服减重候选药HRS-1596，该药尚处Phase 1 ready阶段。
诚益生物宣布收到阿斯利康5000万美元里程碑款，触发条件为双方合作的口服小分子GLP-1受体激动剂elecoglipron（AZD5004/ECC5004）全球Ⅲ期临床项目启动，按9月28日人民币中间价折算约3.4亿元。此前Ⅱ期首例给药阶段诚益已收6000万美元，加上本次5000万及首付款，累计到账2.95亿美元（约20亿元人民币）。后续款项仍取决于各项Ⅲ期、各国申报和商业销售能否按协议兑现。
推荐理由：呈现诚益生物与阿斯利康GLP-1合作里程碑到账节点与累计金额，供BD读者跟踪交易兑现节奏。
诺和诺德与Anthropic达成合作，将借助Claude加速新药开发并推进AI驱动的软件开发。双方将针对诺和诺德科学家和计算团队确定的关键药物发现挑战共同开发解决方案，初始目标是在研发特定工作流程中测试Claude Science。诺和诺德还将使用Anthropic的前沿模型加强AI驱动软件开发，合作采用稳健的数据治理和人工监督机制。
2026年9月21日，Telix Pharmaceuticals与ITM Isotope Technologies Munich宣布已签署战略合并协议，Telix将以无现金/无债务基准收购ITM 100%股权，基础对价16.5亿美元，并承接ITM约3.02亿美元净债务。
推荐理由：核药领域最大整合案之一，含对价结构、或有对价与ITM-11监管里程碑，对关注核药BD的读者有直接参考价值。
盖茨基金会延长对 AN2 Therapeutics 与 GSK 结核病研究合作的资助，继续推进硼基 LeuRS 抑制剂用于结核病治疗。该合作聚焦亮氨酰-tRNA 合成酶（LeuRS）这一临床验证靶点，同一靶点还涉及处于研发阶段的 epetraborole、在 2 期结核病研究中显示概念验证疗效的 ganfeborole 及已获 FDA 批准的抗真菌药 tavaborole。
陪审团裁定礼来因违反rezpeg（rezpegaldesleukin）授权合作中的善意与公平交易默示条款，向Nektar Therapeutics赔偿9000万美元，远低于Nektar索赔的10亿美元。礼来发言人称将上诉，认为责任与赔偿均应为零。rezpeg目前处于特应性皮炎关键研究阶段，并计划于2027年初启动斑秃Phase 3试验ZENITH-AA。
基因泰克与AI生物技术公司Earendil Labs达成合作，发现并开发多款双特异性抗体癌症疗法，基因泰克支付5500万美元首付款，交易包含开发、监管和销售里程碑，潜在总额可超15亿美元，Earendil还可获得净销售额分层特许权使用费。
推荐理由：了解罗氏/基因泰克在双抗肿瘤领域的AI合作交易结构、首付款与潜在里程碑，及其近期BD节奏。
礼来支付1亿美元启动与北京诺诚健华的多年多药研发合作，该金额包含首付款及近期付款，具体疾病与药物靶点未披露。根据协议，诺诚健华将利用其专有药物发现技术，针对最多5个靶点发现并推进分子，双方称这些靶点代表关键未满足医疗需求。
推荐理由：礼来以1亿美元首付及近期付款与诺诚健华达成最多5个靶点的多药研发合作，可了解其中国BD布局节奏。
罗氏与Atavistik Bio达成合作，开发针对心血管、肾脏及代谢疾病（CVRM）的小分子疗法，罗氏支付$70M首付款，Atavistik最高可获$1.9B里程碑付款及分级特许权使用费。
推荐理由：罗氏以$70M首付款+最高$1.9B里程碑引进Atavistik小分子发现平台，用于CVRM靶点，可观察跨国药企在该领域的持续布局。
礼来将支付1亿美元首付款，与总部位于北京的诺诚健华合作，利用其药物发现平台针对最多五个存在严重未满足医疗需求的靶点开发新疗法。礼来还可能支付约32.5亿美元的开发与商业里程碑付款，诺诚健华另可获得上市产品年度净销售额的个位数分级特许权使用费。
推荐理由：礼来以1亿美元首付款与诺诚健华就5个未满足需求靶点达成合作，潜在里程碑约32.5亿美元，可了解MNC在华早期发现合作模式。
诺华与苏州BoomRay Pharmaceuticals达成独家授权协议，引进一款临床前放射性配体疗法，交易潜在总额最高达9亿美元。根据周二新闻稿，该潜在金额包括未披露的首付款，以及BoomRay可能获得的开发、监管和销售里程碑付款，BoomRay还有资格获得未来净销售额分成。诺华拒绝披露该资产的适应症或靶点，仅表示该临床前候选药物符合其扩充放射性配体疗法管线的战略。
推荐理由：呈现诺华引进中国BoomRay临床前放射性配体疗法的交易结构，并附诺华放射药管线与行业并购背景。
Telix Pharmaceuticals宣布以$1.65B收购Isotope Technologies Munich（ITM），交易预计今年年底前完成，尚需Telix股东与监管批准。
推荐理由：了解Telix以$1.65B收购ITM的股权对价、里程碑结构及ITM-11遭FDA拒批后拟重新提交的进展。
澳大利亚放射性诊断公司Telix宣布以$1.65B首付款收购德国放射性药物开发商ITM全部股份，若ITM核心资产ITM-11达到特定获批和销售目标，交易还可追加$700M。
推荐理由：了解Telix以$1.65B首付款收购ITM的条款、ITM-11遭FDA拒绝后的监管风险及放射性药物产能整合逻辑。
诺和诺德与丹麦公司 Orbis Medicines 签署合作协议，共同发现多个可用于心血管代谢疾病的大环肽（macrocycles），Orbis 称这些分子“有潜力替代注射类药物”。
DualityBio与Genentech达成ADC合作，将利用DUPAC平台开发新型抗体偶联药物，DualityBio获4500万美元首付款及超10亿美元开发、监管和商业里程碑付款。PMV Pharma的rezatapopt在卵巢癌2期试验中显示46%客观缓解率，76例患者中4例完全缓解。Immatics通过公开募股募资1.5亿美元，用于anzu-cel治疗黑色素瘤的3期试验等。
诺华行使选择权，以 1.25 亿美元首付款收购 Sironax 的脑部递送平台，获得该技术的全球权益。Sironax 将保留利用该平台开发、生产和商业化某些资产的权利，并计划用这笔款项推进三个处于早期试验的项目。
推荐理由：诺华行权收购 Sironax 脑部递送平台，含 $125M 首付款与三个早期管线，供 BD 观察中枢神经系统递送交易定价。
RA Capital Management 本周参与 Solstice Oncology 的 2.25 亿美元 A 轮融资和 Tectora Therapeutics 的 5500 万美元 A 轮融资，今年已参与 30 轮融资，超过 OrbiMed 和 Arch。
今年已有约24起生物科技反向并购宣布，超过2025年全年的10起，私人药企借壳上市成为华尔街热门生意。Fairmount Funds自2023年Spyre与Aeglea交易起推动该模式，相关交易累计伴随约20亿美元私募融资。其最新案例Avere Therapeutics于7月披露与NextCure合并，并融资3.2亿美元，随后再获5亿美元。
2025年初以来中国生物科技公司与欧美药企达成的授权交易已超100笔，季度数量在2026年第一季度见顶，阿斯利康、艾伯维和罗氏均支付了至少5.5亿美元首付款。Alumis的TYK2抑制剂envudeucitinib在系统性红斑狼疮中期试验中未达主要和次要终点，股价跌至约10美元；Ultragenyx的Angelman综合征疗法数据公布后股价腰斩。
GSK与和黄医药达成协议，以最高$1.3B引进抗体靶向治疗偶联物HMPL-A830的多数权益，首付款$110M，另有约$1.19B里程碑付款及特许权使用费。该资产将靶向EGFR的抗体与旨在阻断KRAS的小分子载荷相连，和黄医药称临床前显示协同抗肿瘤活性和持久缓解，计划今年进入临床。和黄医药将负责Phase 1研究，GSK随后接手中国大陆、香港、澳门及台湾以外地区的全球开发。
推荐理由：GSK以最高$1.3B引进和黄医药EGFR-KRAS抗体靶向偶联物，中国权益保留，首付款$110M。
礼来宣布收购私营公司Merida Biosciences，后者开发可靶向并清除自身免疫病相关异常抗体的技术；礼来未披露首付款金额，计入未披露的里程碑后总潜在金额近$2.9B，交易预计年底前完成。
推荐理由：礼来以近$2.9B收购Merida，获得靶向清除自身抗体的MER511，自身免疫病BD买家可关注该技术方向。
Biohaven周三宣布将其最成熟在研药物opakalim及Kv7离子通道技术的权益出售给韩国SK Biopharmaceuticals，交易价值最高可达$795M并另加未来销售分成。
推荐理由：呈现一笔$795M级癫痫资产出售的金额结构、权益范围与分析师对估值和时点的质疑，供BD判断同类晚期资产定价。
罗氏与韩国韩美药品签署授权协议，获得urocortin 2类似物HM17321在韩国以外地区的权益，用于在减重同时保留瘦体重。罗氏将支付$190 million首付款，并基于开发、注册和商业化里程碑支付最高$2.3 billion，另加销售分成。韩美将完成正在进行的Phase 1剂量试验，之后由罗氏接手开发；该试验于2025年11月启动，目前入组健康非肥胖志愿者，随后入组肥胖人群。
推荐理由：罗氏以$190M首付款引进韩美HM17321韩国以外权益，保留瘦体重的肥胖新机制进入临床交接阶段。
BioMarin宣布收购私营公司Alesta Therapeutics及其治疗罕见骨消耗性疾病的在研疗法，交易首付款为2.75亿美元，另可能根据开发与监管里程碑进展支付至多2.15亿美元。
推荐理由：了解BioMarin以2.75亿美元首付款收购Alesta及其低磷酸酯酶症在研药ALE1的交易结构与管线布局。
Leo Pharma于周二宣布收购处于FDA审评阶段的在研药物dersimelagon的权益，交易包括最高4.35亿美元的首付款和近期里程碑付款，以及潜在后续里程碑和按净销售额计算的分级特许权使用费。
推荐理由：了解Leo Pharma以最高4.35亿美元引进处于FDA审评阶段的罕见皮肤病口服药dersimelagon的交易结构与资产背景。
复星医药宣布与Sandoz达成对外授权协议，授权三项生物类似药，潜在金额至多2.32亿美元；Sandoz预计2026年支付略超1亿美元，并取得HLXTE-HAase1001的选择权。
Slate Medicines 与 Fulcrum Therapeutics 宣布反向合并，合并后公司沿用 Slate 名称并在纳斯达克以“SLTE”交易，预计 2026 年底前完成。
PTC Therapeutics同意以最高2.11亿美元接手Sangamo Therapeutics处于破产程序中的法布里病基因疗法ST-920（isaralgagene civaparvovec）。
推荐理由：呈现PTC以最高2.11亿美元竞得Sangamo法布里病基因疗法ST-920的交易结构、监管路径与分析师风险判断。
Jazz Pharmaceuticals 已同意收购圣地亚哥生物技术公司 Actio Biosciences，交易价值可能略高于 $1.3B，Actio 将获得 $820M 首付款，并在其研究项目达到特定监管和销售里程碑时获得 $500M 额外付款。
推荐理由：Jazz 以最高约 $1.3B 收购 Actio，含 $820M 首付款，并获 KCNT1 癫痫资产 ABS-1230，可观察罕见癫痫赛道并购热度。
Tarsus Pharmaceuticals 宣布收购 Alkeus Pharmaceuticals，交易价值最高 $800M，包括 $270M 现金和 $180M 股票；若 gildeuretinol 获得监管批准并实现首次销售，Alkeus 股东还可获得最多 $350M 额外付款及一定比例的销售分成。
推荐理由：Tarsus 以最高 $800M 收购 Alkeus，获得 Stargardt 病在研药 gildeuretinol，含现金、股票与监管销售里程碑结构。
Supernus与Indivior于周一宣布计划合并，合并后公司2025年合计收入为$2B。按交易条款，Supernus股东每持1股将获得1.54股Indivior股票，Indivior股东将在交易完成前获得一次性$1B现金股息，资金来自$650M贷款及合并公司自有现金。
据《金融时报》报道，阿斯利康与百时美施贵宝近月已就合并展开讨论，路透社亦援引知情人士称双方进行了初步磋商，但交易仍可能破裂或延迟。消息引发抛售，阿斯利康股价一度跌超8%，市值蒸发约220亿美元，百时美施贵宝一度跌近1.5%。若成行，合并后实体价值近4000亿美元，将强化阿斯利康的肿瘤与心血管两大业务，但分析师质疑其必要性并预计面临反垄断审查。
强生宣布与体内CAR-T开发商Sail Biomedicines达成合作并获独家收购选择权，未来可按约定价格以$2.58B收购该公司。强生初期支付$785M，其中包括$465M股权投资，用于推进Sail的先导项目SAIL-0839及体内重编程免疫细胞技术；SAIL-0839仍处临床前阶段，适应症未披露。
推荐理由：了解J&J以7.85亿美元首付加25.8亿美元收购选择权押注体内CAR-T，及其对自免方向的布局意义。
AbCellera与Vertex于7月29日宣布达成合作，共同开发用于自身免疫疾病及潜在其他适应症的新型T细胞衔接器。AbCellera将获得$28M首付款，并有资格获得未披露金额的里程碑付款和销售分成。AbCellera主导发现与早期开发，Vertex承担全部研发费用并拥有商业化权利。
和铂医药与国药集团签署战略合作，双方将成立“国药—和铂医药创新联合体”，围绕创新生物药全研发周期展开合作，战略聚焦肿瘤与免疫介导炎症性疾病等领域。和铂医药将提供Harbour Mice®全人源抗体技术平台及AI赋能药物发现能力，国药集团负责临床开发、规模化生产与商业化，双方共同出资并共享产品权益。
Ribbon Bio与Syngoi Technologies宣布启动战略合作，共同开发并生产克级规模、临床及商业化就绪的合成DNA，以突破传统质粒DNA在杂质、生产变异性和供应上的局限。合作将结合Syngoi的合成DNA规模化生产能力与Ribbon Bio的算法驱动技术，聚焦优化合成DNA技术并加速临床开发。
Pharming Technologies B.V.宣布其对Abliva AB (publ)的推荐现金要约收购已无条件生效并完成，收购价为每股SEK 0.45现金。截至2025年2月7日要约接受期结束，Pharming已获得约87.7%股份和投票权，并决定豁免原定90%接受门槛条件。要约结算预计于2025年2月14日前后启动。
诺和诺德与Cardior Pharmaceuticals宣布，诺和诺德已同意以最高10.25亿欧元收购Cardior，包括首付款及在达成特定开发和商业里程碑后的额外付款。交易包括Cardior的主要化合物CDR132L，该资产目前处于2期临床开发阶段，用于治疗心力衰竭。收购预计在2024年第二季度完成，尚需获得相关监管批准及满足其他惯例条件。
推荐理由：诺和诺德以最高10.25亿欧元收购Cardior，获得处于2期临床的RNA疗法CDR132L，是心血管领域重要并购。